國常會緊盯區域金融改革,利率市場化改革進入實踐階段

杜川2019-07-25 09:25:44來源:第一財經日報

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??下一步,要按照宏觀政策的要求,統籌運用多種工具,推動實際利率有效下降。

??解決實體經濟融資難、融資貴,與之相關的政策出臺明顯提速,落地效果也隨之顯現。

??7月24日召開的國務院常務會議提出,下一步,要按照宏觀政策的要求,統籌運用多種工具,推動實際利率有效下降,支持中小銀行發展,降低企業特別是小微、民營企業融資成本。

??除了推動實際利率有效下降外,深化區域金融改革試點也是此次會議的重點。會議表示,要部署深化區域金融改革試點,增強金融服務改革開放和經濟發展能力。

??區域金融改革不能只要“帽子”

??近年來,一些地方貫徹新發展理念,圍繞普惠金融、綠色金融、科技金融和金融更高水平開放等開展改革試點,取得積極進展。

??不過一些問題也相繼顯現。例如,過于強調自身特殊性,寄希望于特殊政策;不考慮本地的特殊性,措施沒有針對性;個別地區存在只要“帽子”不重落實的短視行為等。

??對于區域金融改革試點問題,此前,在清華五道口全球金融論壇廣州峰會上,中國人民銀行研究局局長王信表示,地方試點需要把好“準入關”,明確地方政府的試點主體責任。針對只要“帽子”不落實或整改不力的地區,需要建立進出機制。

??24日,國常會指出,下一步,一要按照宏觀政策的要求,統籌運用多種工具,推動實際利率有效下降,支持中小銀行發展,降低企業特別是小微、民營企業融資成本。要壓實地方責任,防范金融風險。區域金融改革創新要服從服務于宏觀政策的大局。

??要明確目標,統籌推進區域金融改革創新。適應經濟社會發展和區域協調發展需要,以金融支持國家重大區域發展戰略、“三農”、科技創新以及擴大金融對外開放等為重點,深入推進先行先試,對有試點意義的改革方案成熟一個推出一個。

??三是要建立動態調整的區域金融改革工作機制。加強對試點的跟蹤評價和第三方評估,對沒有實效或嚴重偏離改革目標的要及時糾正或叫停,不能只要“帽子”不干事;對達到預期目標、成效明顯的要鼓勵開展新的改革探索,并將已形成的可復制經驗加快向更大范圍推廣,使金融改革開放創新舉措更好發揮促發展、惠民生、防風險的實效。

??融資成本如何再降?

??實際上,自2019年政府工作報告發布以來,國務院常務會議多次提及“降低融資成本”。例如,在6月26日召開的國常會上,就已強調深化利率市場化改革、進一步降低小微企業實際融資成本。

??從市場效果來看,一方面,實體經濟尤其是中小微企業的融資成本有了顯著下降。銀保監會公布的數據顯示,今年前5個月,我國普惠型小微企業貸款平均利率6.89%,較2018年全年平均水平下降0.5個百分點,其中五家大型銀行的平均利率是4.79%,下降0.65個百分點。銀行信用放款、減費讓利兩項措施,也降低了小微企業其他融資成本0.54個百分點。

??業內專家認為,當前我國民營、小微企業的貸款利率出現明顯下行既與銀行內部加強成本核算、改進風控,不斷完善產品和服務息息相關,同時也有賴于央行政策措施的持續發力。

??例如,近年來,央行采取降準、定向降準以及公開市場操作等措施與手段來降低金融機構間的市場利率水平,鼓勵金融機構進一步加大對民營和小微企業支持力度。

??不過也有觀點認為,目前貨幣政策傳導機制不暢仍然存在,因此要建立由央行調整政策利率引導市場利率、再傳遞到信貸市場利率的報價機制。

??華泰證券首席宏觀研究員李超認為,利率市場化降息進入實踐階段,邏輯來自供給側降成本而非需求側。“目前CPI整體上行壓力仍可控,對當前貨幣政策不構成明顯制約。”

??李超判斷,央行可能采取利率市場化降息,即下調7天逆回購及MLF政策利率、引導LPR下行,效果相當于既降政策利率也降基準利率。

??此外,2019年上半年,伴隨“寬貨幣”政策發力,市場流動性逐步趨于充裕。

??工銀國際首席經濟學家程實認為,邁過年中,近期國內外形勢變化所形成的新線索,有望牽動下半年的貨幣政策重心從“總量功能”轉向“結構功能”。

??“流動性供給的總量發力料將漸次減弱,針對中小金融機構的結構性支持有望加碼。下半年,監管層或將通過多渠道補充中小銀行的資本金,并將這一舉措與結構性工具相結合,引入信貸投向利好中小微企業的附加條件。”程實稱。

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